《Q3展望》登高之路不平 靜待柳暗花明

  • 第一金投信
  • 高子敬
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◆摘要:

回顧今年上半年,資金行情引領景氣行情,帶動股債齊揚,不只美股挺進,創新產業領漲,高收益債續揚,公債也呈現反彈。但要注意是,經濟數據已開始出現分歧,所以第三季的行情,我們預期可能相對震盪。

◆內文:

回顧今年上半年,資金行情引領景氣行情,帶動股債齊揚,不只美股挺進,創新產業領漲,高收益債續揚,公債也呈現反彈。但要注意是,經濟數據已開始出現分歧,所以第三季的行情,我們預期可能相對震盪。

》經濟數據見分歧,市場震盪將加劇

首先,根據Ifo報告,全世界景氣進入擴張期,全球貿易升溫,支撐經濟成長,但貿易領先指標,卻連兩個月下滑,PMI指數也各有分歧,表示成長出現疲態。再來,經濟驚奇指數,由高點回落,代表經濟數據比預期差,無法帶來更多驚喜。另外,這波領漲的美國,在川普當選總統後,軟硬數據出現落差,這也可能帶來市場震盪加劇。

》現處低利率環境,擔憂走空仍太早

長期來說,影響最終報酬的關鍵,還是要看「股市評價的高低」。如果股市評價過高,那重點就看「獲利成長」。從這個角度看,以Bloomberg對獲利成長率的預估,美國約18%,全球20%,新興市場則在25%,獲利成長性都不差,何況現在還在相對低利率的環境,所以暫時應該不需要太擔心市場走空的問題。

》先觀察2大變數:川普政策+縮表

下半年的市場,要觀察2大變數: 第一個是川普的政策紅利,會不會雷聲大雨點小,推行成效不彰,以致於和市場的期待有落差?

第二是,市場預期Fed最快在下半年開始縮表,雖然Fed說他們用被動、漸進的方式來進行,但還是可能造成市場的短期波動。

》第三季或有震盪,但向上趨勢未變

第三季的全球市場,或許震盪加大,但長期向上的趨勢並沒有出現反轉,這表示如果第三季的市場有比較大的回檔,反而是長期投資人加碼的好機會,我也建議投資人,儘量善用定時定額,或者分批進場,能更進一步為自己降低投資風險。

 

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