【2018年亞洲高收益債市展望】擁抱高收益,但須慎選

  • 富達國際
  • 布萊恩‧柯林(Bryan Collins)
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◆摘要:

亞洲高收益債券在2017年表現強勁。2018年,我將繼續透過由下而上的選債策略,偏重高品質和流動性良好的債券,並著重收益。限制債券發行人和投資產業比重的投資方式是確保投資多樣化和波動度管理的關鍵。

◆內文:

亞洲高收益債券在2017年表現強勁。2018年,我將繼續透過由下而上的選債策略,偏重高品質和流動性良好的債券,並著重收益。限制債券發行人和投資產業比重的投資方式是確保投資多樣化和波動度管理的關鍵。

你對2018年亞洲高收益債的看法為何?

在2018年,亞洲市場的動能仍有利於亞洲高收益債市發展。自2016年初以來,亞洲高收益債表現強勁,主要是受益於改善的信用狀況、更好的流動性、更低的資金成本以及強勁的技術面動能。

隨著美國聯準會開始削減資產負債表,通膨的遲滯說明了2018年基準利率不太可能起飛。然而,當全球主要的經濟體,特別是美國和歐盟,持續發出不一致的信號時,資產的存續期間愈長,未來波動度就愈大。

但這對亞洲高收益債券的影響應該是有限的,因為它們的存續期間較短,收益相對較高。

同時,中國結構性的改善– 像是增加信貸差異,建立利率區間操作,逐步實現人民幣自由化 – 都是中國市場進步的跡象。

一般來說,過去幾年來,亞洲高收益市場的深度和廣度都在持續增長,國內投資人基礎強大,投資機會也在不斷增加。這些積極發展的情況,有助於緩解事件的風險和衝擊。

你認為明年令投資人最為驚訝的是什麼?

市場預期利率正常化已有一段時間了,但如果美國升息加速,可能會讓市場感到意外,並引起波動。然而,與存續期間較長的資產類別相比,自然收益高且存續期間短的資產將有助於減少波動性。同時,維持良好的流動性也有助於掌握購買的最佳時機。

投資者的另一個可能的驚喜是與普遍預期2018年中國經濟放緩有關。而且,2016年政府的刺激措施可能會持續影響經濟發展,而且溫和成長的時間會比許多觀察家預期的更久。

金融市場的結構性改善,以及經濟型態從製造業轉型為服務業,為中國經濟長期緩增長提供了支撐。穩健的成長讓中國經濟更能永續發展,也有利於亞洲高收益的表現。

如何把握最佳機會,為投資人創造附加價值?

展望未來,由於投資評價相對緊俏,短期內收益可能是亞洲高收益債券總報酬的主要來源。我仍將側重高息和短期投資工具,在短期內注重防禦性佈局,有助於支持流動性。短期投資工具到期時,可以再投資,並且能適時掌握投資時機。

透過由下而上的選債策略和獨特的風險評估方法,來尋找最佳投資機會,例如從波動中、後續事件、新發行債券和高品質但未評級的公司債。

在產業方面,隨著亞洲各地中產階級繼續增加,為追求更高質生活,非核心消費的增加將推升消費、零售和醫療保健的表現。而再生能源及其他與環境相關的產業將因政府政策而受益。

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