◆摘要:

亞洲高收益債券在2017年表現強勁。2018年,我將繼續透過由下而上的選債策略,偏重高品質和流動性良好的債券,並著重收益。限制債券發行人和投資產業比重的投資方式是確保投資多樣化和波動度管理的關鍵。

◆內文:

亞洲高收益債券在2017年表現強勁。2018年,我將繼續透過由下而上的選債策略,偏重高品質和流動性良好的債券,並著重收益。限制債券發行人和投資產業比重的投資方式是確保投資多樣化和波動度管理的關鍵。

你對2018年亞洲高收益債的看法為何?

在2018年,亞洲市場的動能仍有利於亞洲高收益債市發展。自2016年初以來,亞洲高收益債表現強勁,主要是受益於改善的信用狀況、更好的流動性、更低的資金成本以及強勁的技術面動能。

隨著美國聯準會開始削減資產負債表,通膨的遲滯說明了2018年基準利率不太可能起飛。然而,當全球主要的經濟體,特別是美國和歐盟,持續發出不一致的信號時,資產的存續期間愈長,未來波動度就愈大。

但這對亞洲高收益債券的影響應該是有限的,因為它們的存續期間較短,收益相對較高。

同時,中國結構性的改善– 像是增加信貸差異,建立利率區間操作,逐步實現人民幣自由化 – 都是中國市場進步的跡象。

一般來說,過去幾年來,亞洲高收益市場的深度和廣度都在持續增長,國內投資人基礎強大,投資機會也在不斷增加。這些積極發展的情況,有助於緩解事件的風險和衝擊。

你認為明年令投資人最為驚訝的是什麼?

市場預期利率正常化已有一段時間了,但如果美國升息加速,可能會讓市場感到意外,並引起波動。然而,與存續期間較長的資產類別相比,自然收益高且存續期間短的資產將有助於減少波動性。同時,維持良好的流動性也有助於掌握購買的最佳時機。

投資者的另一個可能的驚喜是與普遍預期2018年中國經濟放緩有關。而且,2016年政府的刺激措施可能會持續影響經濟發展,而且溫和成長的時間會比許多觀察家預期的更久。

金融市場的結構性改善,以及經濟型態從製造業轉型為服務業,為中國經濟長期緩增長提供了支撐。穩健的成長讓中國經濟更能永續發展,也有利於亞洲高收益的表現。

如何把握最佳機會,為投資人創造附加價值?

展望未來,由於投資評價相對緊俏,短期內收益可能是亞洲高收益債券總報酬的主要來源。我仍將側重高息和短期投資工具,在短期內注重防禦性佈局,有助於支持流動性。短期投資工具到期時,可以再投資,並且能適時掌握投資時機。

透過由下而上的選債策略和獨特的風險評估方法,來尋找最佳投資機會,例如從波動中、後續事件、新發行債券和高品質但未評級的公司債。

在產業方面,隨著亞洲各地中產階級繼續增加,為追求更高質生活,非核心消費的增加將推升消費、零售和醫療保健的表現。而再生能源及其他與環境相關的產業將因政府政策而受益。

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議,投資人應審慎考量本身之投資風險,自行作投資判斷,並應就投資結果自負其責。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。依金管會規定,境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之10%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。  A 股H 月配息澳幣避險/F1 穩定月配息A 類股/A 股穩定月配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。其主旨是,只有在維持穩定配息時,基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。A 股H 月配息澳幣避險/F1 穩定月配息A 類股級別進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。投資人應注意投資於避險級別時,須考量如外匯及交易對手違約等其他因素之風險導致避險級別的整體總收益減少。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來實際的配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人應注意基金淨值及收益可漲可跌。

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