◆摘要:

過去一個月印度Sensex指數(以大型股為主)續漲0.67%、MSCI印度指數(含括大、中、小型股)上揚1.26%,而類股表現則是漲跌互見,主由原物料、金融與非必需性消費族群領漲,其中原物料股受到商品價格維持強勢的激勵,金融股在國銀持續清理壞帳的情況下走高,非必需性消費股則在汽車銷售成長率攀揚下連帶受惠上漲

◆內文:

過去一個月印度Sensex指數(以大型股為主)續漲0.67%、MSCI印度指數(含括大、中、小型股)上揚1.26%,而類股表現則是漲跌互見,主由原物料、金融與非必需性消費族群領漲,其中原物料股受到商品價格維持強勢的激勵,金融股在國銀持續清理壞帳的情況下走高,非必需性消費股則在汽車銷售成長率攀揚下連帶受惠上漲,整體而言,在新法案通過與通膨壓力升溫的多空影響下,指數維持高檔震盪的格局。

經濟基本面則呈緩步改善的趨勢,其中7月份CPI雖然年升6.07%,連續第四個月超出央行設定5%的目標上限並創近兩年新高,但主受食品價格上漲的推動,至於同期間PPI年率則上揚至3.55%的波段高位,令央行降息空間有所受限,不過從今年雨季以來的累積降雨量觀察,儘管現階段全國雨量略低於歷史均值1%,但雨量不足的地區主要集中在東部與西部等非農業生產重鎮,中、南部地區雨量則相對充裕,因此農產量仍無稀缺之虞,由此推測將有助於控制通膨與提升央行貨幣政策操作的靈活度。此外,印度7月份服務業採購經理人指數(PMI)急彈至51.9的三個月高位,製造業指數51.8也創四個月高位,兩者持續高於榮枯分水嶺50之上,顯示該國景氣仍處於持續擴張的階段,長期而言對印度股市相對有利。

其次在法案方面,國會上議會於最近會期中已正式通過商品暨服務稅法(GST),後續若過半邦聯(15個邦以上)的地方議會通過並決定稅率後(預計在18%以下),將可望於明年4月正式實施,屆時將可能減少逃漏稅、簡化稅率計算方式,進一步吸引外資進駐,抒解財政赤字壓力,同時也有助於減少銀行壞帳。最後在資金動能方面,根據MSCI資本公司最新的季度指數權重調整報告顯示,印度在MSCI新興市場指數佔比由原先的8.16%上調至8.46%,而依據摩根大通研究,預估將為印度股市帶來7.1億美元的被動式資金流入,對印度股市而言利多猶存。

政治局勢上,上週末已確認繼任的央行行長為Urjit Patel(耶魯大學經濟學博士,現任印度央行副行長),並將於9/4繼任,其政策立場與現任行長Rajan類似,傾向於控制通膨,但由於他在擔任央行副手時即為印度經濟改革的關鍵推手,因此預期對印度股市的影響相對有限。

展望未來,由於FOMC利率會議將於9月份召開,市場將藉以研判聯準會升息意向,而新任央行行長是否將有新措施提出也會是觀察重點,短期而言印度股市持續高檔震盪的可能性較高,然而長期來看,印度企業未來二年獲利成長速度料將加速,因此走升趨勢並未改變。

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