◆摘要：

英國決定離開歐盟，全球主要央行態度更加鴿派，貨幣寬鬆為推升資產價格的主因，但尚未跟上腳步的經濟基本面埋下震盪隱憂。野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，伴隨低利環境拉長，市場震盪幅度將加大，高品質、低波動的投資策略才是長久之計

◆內文：

英國決定離開歐盟，全球主要央行態度更加鴿派，貨幣寬鬆為推升資產價格的主因，但尚未跟上腳步的經濟基本面埋下震盪隱憂。野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，伴隨低利環境拉長，市場震盪幅度將加大，高品質、低波動的投資策略才是長久之計，全球短期收益策略主要投資於短天期投資等級債券，可降低波動與利率反轉風險，特別是美元計價級別更有機會提升收益率。

美國第二季經濟成長率意外遜於預期，這股從2014年中以來一路加溫的經濟動能有冷卻跡象，亦降低聯準會今年升息預期；此外，英國央行於8月4日宣布七年來的首次降息並擴大寬鬆以緩和脫歐對經濟衝擊，然風險資產價格還是高漲，讓投資人進場心驚驚。

林詩孟指出，這股全球市場資金浪潮讓股債評價面都不便宜，目前10年期美國公債殖利率處於歷史低位的1.5%(資料來源：Bloomberg，截至2016/8/4)，標普500指數已衝破2100點的新高價位，無論是追高或防守，市場的心態都逐漸趨向保守，如何對抗波動並追求較佳收益，是目前投資人最大的兩項需求。

即便是傳統保守型資產的投資級債券都成為高波動標的，林詩孟分析指出，美銀美林全球投資級債券到期殖利率降至2.266%(資料來源：Bloomberg，截至2016/8/4)，存續期為6.53年，意味殖利率波動1%，投資人損益將達6.5%，投資風險明顯上升，此時最好的投資策略應是選擇存續期較短的短天期高評級債券，從過去數次的黑天鵝事件中也顯示，全球短期債券平均最大跌幅僅1.77%，且平均114.5天便可收復跌幅，表現相當耐震且復原速度快(見表一)。

除了短天期高評級債券的債息和資本利得，在投資人對外幣投資需求殷切下，野村全球短期收益基金特別增設美元級別，方便持有外幣的投資人直接以美元進場，省下對新台幣避險成本以提高投資收益。

林詩孟認為，聯準會年底前仍有升息可能，加上全球地緣政治風險升高，均會刺激美元升值，更重要的是美國總統大選的兩黨候選人均提出鼓勵企業回國生產的主張，加上美國跨國企業因發股息或購併需求而匯回海外所得的稅率高達35%，若未來調降稅率鼓勵回流美國本土投資，美元需求上升將引發一波升值潮，長期持有美元股別的債券基金投資人有機會坐收長期美元走升之匯兌收益。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。
基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之10%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。