◆摘要:

2月滬深兩市觸底反彈,受惠房貸政策釋出、官方擴大逆回購操作、人民幣止貶回升等三大利多加持。春節過後A股可望迎來反彈契機,受惠兩會召開前利多釋放、評價面已反應最差預期、人行資金寬鬆持續之下,A股春季行情仍可期。

◆內文:

市場趨勢分析:

中國股市春節休市期間,雖國際股市歷經一波慘跌,但投資者不必過度恐慌,目前A股已迎來多項正面的訊號,包括:(一)FED二次升息的時點遞延,歐日兩大央行實施負利率,全球仍處在資金寬鬆環境;(二)美元指數歷經上週的暴跌,人民幣匯率呈現止貶回升的跡象,春節期間離岸人民幣大漲6.5%,與在岸人民幣出現罕見倒掛,短期人民幣匯率貶值壓力大降;(三)房地產市場迎來首付比例降低,房市利多政策出臺將有利大盤止跌。

展望後市,春節過後A股可望迎來反彈契機,主要受惠以下三大利多加持,如下所示:

(一)統計面:春節過後中國即將迎來3月的兩會,對於行情企穩將有一定助推作用,兩會期間將陸續出臺”十三五規劃”,相對看好半導體產業的表現,市場活躍度勢必大幅提升,經驗顯示A股2月勝率73%,3月亦有62%的上漲機率,且統計2007年海嘯後至今,A股在單月跌幅逾20%後,次月反彈的機率高達百分百,且平均上漲幅度為5.64%,因滬深兩市在今年1月平均跌幅已達23%,故A股的春季行情仍值得期待。

(二)評價面:在供給面改革下,上証盈利區間較大,預計為(-15%~15%);合理上証2016年波動區間為(2,890~3,910),而上証在1月曾跌破2,700點,已反應市場最差的預期表現;至於創業板亦有同樣的走勢,因2015年創業板平均獲利25%,若保守估計2016年盈利增速為15%下,預計創業板2016年估值將略為下降,落在60倍到75倍之間波動,2016年創業板的波動區間為(1,920~2,881)。

(三)資金面:去年8月與今年1月A股暴跌,主因是擔憂流動性拐點將至,但在人民幣貶值預期趨緩,中國將再次開啟貨幣寬鬆窗口,預估2016年人行仍將降息1碼,降準則有5~6碼的下調空間,鑒於無風險利率持續下滑下,有利資金往風險性資產進駐,A股後續仍有上漲行情可期。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見,誠供讀者參考;謹提醒讀者金融市場波動難料,務必小心風險)

 

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