◆摘要：

2月滬深兩市觸底反彈，受惠房貸政策釋出、官方擴大逆回購操作、人民幣止貶回升等三大利多加持。春節過後A股可望迎來反彈契機，受惠兩會召開前利多釋放、評價面已反應最差預期、人行資金寬鬆持續之下，A股春季行情仍可期。

◆內文：

市場趨勢分析：

中國股市春節休市期間，雖國際股市歷經一波慘跌，但投資者不必過度恐慌，目前A股已迎來多項正面的訊號，包括：（一）FED二次升息的時點遞延，歐日兩大央行實施負利率，全球仍處在資金寬鬆環境；（二）美元指數歷經上週的暴跌，人民幣匯率呈現止貶回升的跡象，春節期間離岸人民幣大漲6.5%，與在岸人民幣出現罕見倒掛，短期人民幣匯率貶值壓力大降；（三）房地產市場迎來首付比例降低，房市利多政策出臺將有利大盤止跌。

展望後市，春節過後A股可望迎來反彈契機，主要受惠以下三大利多加持，如下所示：

（一）統計面：春節過後中國即將迎來3月的兩會，對於行情企穩將有一定助推作用，兩會期間將陸續出臺”十三五規劃”，相對看好半導體產業的表現，市場活躍度勢必大幅提升，經驗顯示A股2月勝率73%，3月亦有62%的上漲機率，且統計2007年海嘯後至今，A股在單月跌幅逾20%後，次月反彈的機率高達百分百，且平均上漲幅度為5.64%，因滬深兩市在今年1月平均跌幅已達23%，故A股的春季行情仍值得期待。

（二）評價面：在供給面改革下，上証盈利區間較大，預計為（-15%~15%）；合理上証2016年波動區間為（2,890~3,910），而上証在1月曾跌破2,700點，已反應市場最差的預期表現；至於創業板亦有同樣的走勢，因2015年創業板平均獲利25%，若保守估計2016年盈利增速為15%下，預計創業板2016年估值將略為下降，落在60倍到75倍之間波動，2016年創業板的波動區間為（1,920~2,881）。

（三）資金面：去年8月與今年1月A股暴跌，主因是擔憂流動性拐點將至，但在人民幣貶值預期趨緩，中國將再次開啟貨幣寬鬆窗口，預估2016年人行仍將降息1碼，降準則有5~6碼的下調空間，鑒於無風險利率持續下滑下，有利資金往風險性資產進駐，A股後續仍有上漲行情可期。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)