◆摘要：

依歷史經驗，Fed首次升息後三個月股市較震盪，但隨著Fed啟動升息循環之後，印度受惠經濟基本面表現佳，且具備高外匯存底優勢下，印度股市隨即回穩且重回上升軌道

◆內文：

Q：美國升息，資金流回美國，印度市場資金不會受影響嗎？

A：依歷史經驗，Fed首次升息後三個月股市較震盪，但隨著Fed啟動升息循環之後，印度受惠經濟基本面表現佳，且具備高外匯存底優勢下，印度股市隨即回穩且重回上升軌道，若將時間拉長至後六個月至一年，平均報酬率攀升至21.8%及69.2%，正報酬機率更高達百分之百，現在投資印度股市正是時候。

Q：請舉出印度新總理莫迪上任以來，改革實例以及受惠企業的相關個股股價表現與未來獲利成長預估情況？

A：莫迪改革實例請見下表。相關受惠產業包括：國防軍事、基礎建設、銀行、電力與油氣等產業。

Q：印度股市淡旺季是？為何3月份是合適的進場點呢？

A：在現在這個全球股市密切相關的年代，各國的淡旺季其實已經不明顯，而傳統上市場所認知的印度股市旺季，則落在受惠消費的下半年，讓投資人誤以為只有下半年印度股市才值得投資。                          

事實上，3月份也是一年之中相對合適的進場點，由印度Sensex指數近十年股價經驗來看，第一季由於面臨消費旺季過後的利多空窗，以及指數漲多回檔的壓力，平均報酬率僅0.5%，在各季度中最為落後；而第二季是新會計年度的開始，加上雨季即將到來，財政預算及雨量預測又讓股市消息面活躍，從近十年來看，第二季是一年中唯一一個季度，各月份(4~6月)的十年平均報酬率都呈現正數；接下來的第三季正式進入雨季，重要節慶也從第三季開跑，季平均報酬率為5.6%，居各季度之冠。前述經驗，說明了經歷震盪後，3月份確實是為第二及第三季漲勢提前逢低佈局極佳時機。

Q：過去印度股市累積漲幅為金磚四國之冠，是否有漲多疑慮？印度目前與長期平均本益比為何？未來上漲空間估值？

A：(1)股市是反應對未來經濟展望與企業獲利增長，雖過去印度相對其他市場漲多，但也意味印度經濟展望持續向上，預估未來三年GDP增長動能，仍將較中國、俄羅斯及巴西為高，且企業獲利仍將呈現雙位數增長，故未來印度股市仍具備上漲動能。

(2) 印度股市目前(截至2016年1月22日)本益比為16.96倍，約當於過去十年平均本益比為16.37倍。在假設本益比不變情況下，股價若反映企業獲利成長性，市場預估印度股市未來兩年獲利成長率約   14~16%，預估股價漲幅將可達10%~15%。

本報告所提供之資料僅供參考。本報告所提供之資訊乃基於或來自於相信為可靠之消息來源，本公司並不保證其完整性，該等資訊將根據市場情況而隨時更改。本公司並不對任何人因使用任何本報告提供之資訊所引起之損失而負責。