◆摘要：

新藥題材、實驗數據，以及本益比重新評價動能，都可望帶動相關類股表現，大型醫療生技股或更能具備落後補漲優勢，後市可期。

◆內文：

◆市場趨勢分析：

10月初美國公佈9月份就業數據意外疲弱，市場對於年內升息的預期因此大減，美股10月份呈現反彈格局，S＆P 500上漲8.4％，醫療生技類股也走出藥價爭議陰霾，加上第三季財報再度證明產業基本面依然持續向上，10月份MSCI 全球醫療生技指數上漲6.1%，NBI指數漲幅更達7.6％，不過其中醫院和特殊業務等次產業漲幅相對落後，醫院類股主要是受到工資調漲及病人結構較為不利的影響；而特殊製藥類股則是受到藥物取證需增加額外審核手續的影響。

就近兩個月整體盤勢來看，美國大型製藥及生技龍頭醫療類股報酬率相對整體產業，表現抗跌領漲，主因第三季財報結果報喜，突顯了大型醫藥類股獲利佳、評價合理及股價滯漲三大優勢，此外，題材面的事件利多也是持續推動大型製藥及生技龍頭企業，甚至是整體產業的關鍵動力。

從題材面來看，新藥及臨床數據方面，美國FDA在今年第三季核准13項新藥，數量達到近十一個季度以來的高峰，10月份FDA持續積極核准6項有價值的新藥，歐盟藥監單位也通過了一項有價值的藥物。

至於10月份最重要的臨床數據則是Eli Lilly的膽固醇用藥Evacetrapib，因為療效不如預期，Eli Lilly 決定終止該藥臨床計畫，失敗案例恐將影響Merck藥廠膽固醇用藥Anacetrapib的成功機率，該藥目前處於臨床三期，近似Eli Lilly的Evacetrapib作用機轉。同時，預期將對近期剛取得藥證，且同為膽固醇用藥的Amgen的Repatha以及Regeneron/Sanofi的Praluent有正面影響。

併購題材部份，10月因市場波動較大，故併購延續8、9月的緩勢，不過由於醫療生技企業藉由併購期望達到的目的不外乎以下三點：(1)尋求低廉的財務槓桿，提升股東權益；(2)完整產品線，追求企業再成長；(3)避稅，而目前這三大促進企業併購的動力並未消失，故預期熱潮得以延續，並有助於維持整體產業評價。

展望後市，11、12月仍不乏可取得藥證的潛力新藥，同時眾多已進入臨床三期的藥品，也可望形成市場關注的投資亮點，第四季研討會行情即將重新啟動，加上JP Morgan摩根大通健康照護論壇也緊接著在明年一月登場，而新藥發表及實驗數據等題材利多，往往在會議前即開始發酵，同時每年第一季本益比的重新評價也可望推升醫療生技類股，故後市仍然可期。

事實上，不論市場如何動盪，產業投資重點要選到跌深後還能持續彈升超越前高的產業，建議投資人掌握兩大重點：(1)產業產值能夠持續成長；(2)產業具備創新動能。而醫療生技產業，即具備了這兩大特點，因此市場震盪時，更顯其投資價值，短線逢回都是極佳進場時點。

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