◆摘要:

近一月東協股市跌多漲少,受陸股大跌及油價重挫雙利空夾擊,僅印尼股市逆勢上漲3.34%,表現一枝獨秀,反觀泰股慘跌6.10%,表現最為弱勢。短期在市場投資信心回穩,且市場風險偏好度提升下,東協股市仍有行情可期,看好出口、科技、消費等類股,將逢低加碼

◆內文:

近一月東協股市跌多漲少,受陸股大跌及油價重挫雙利空夾擊,僅印尼股市逆勢上漲3.34%,表現一枝獨秀,反觀泰股慘跌6.10%,表現最為弱勢。短期在市場投資信心回穩,且市場風險偏好度提升下,東協股市仍有行情可期,看好出口、科技、消費等類股,將逢低加碼

◇市場趨勢分析:

2016年開春僅短短一週,受中國股市大跌利空衝擊,及油價跌破30美元/每桶,市場投資信心轉趨觀望,外資對東協股市普遍賣超,MSCI東南亞指數大跌4.48%,東協五國市場難以獨強,股市全數呈現下跌走勢。截至1月11日前1個月,「強者恆強、弱者恆弱」拉大,股市強弱勢表現持續分化,印尼股市逆勢大漲3.34%,表現最為強勢,馬來西亞股亦小漲0.92%,其餘三大股市慘跌收黑,其中泰國股市暴跌6.10%,跌幅居東協五國之最,反應國際油價創12年新低,能源股走弱拖累大盤走勢;至於菲律賓股市也下跌6.08%,跌幅居次,反應5月即將選舉,政治不確定升溫,加上全球股災波及,拖累菲律賓股市大跌,惟其經濟基本面無虞;至於新加坡股市亦下跌4.52%,反應新國出口動能有限,加上自發性消費疲弱下,經濟前景轉弱拖累大盤。

東協各國匯率市場表現,至1月11日前1個月,東協五國匯率跌多漲少,受人民幣大貶引發亞幣競貶潮,資金由新興市場撤出,加速東協貨幣的跌勢,其中馬來西亞貨大跌2.41%,表現最為弱勢;新加坡幣下跌1.81%,跌幅居次,至於泰銖則小跌0.49%;反觀印尼盾則逆勢升值0.54%,表現相對強勢,菲律賓披索亦小漲0.12%,表現不遑多讓。短期東協匯率能否止跌,人民幣匯價走勢是關鍵,由近期人行陸續調升中間價,加上官方發表人民幣維穩言論,顯見人行不會放任人民幣續跌,故短期一旦人民幣匯價止跌或貶勢趨緩,則東協匯率將可望止跌將有利股市。

短期國際股市偏弱,東協市場恐難獨強,須靜待市場風險釋放,然就評價層面、指數位置、經濟循環觀之,東協市場已在去年跌過一波,今年可望率先自谷底回升,惟東協市場復甦將有前後之分,印尼可望搶先東協各國回升,故維持逾四成的高持股配置,看好理由如下:(一)政策面:2015年大幅取消油價補貼,資金可望轉進基建相關族群,推升印尼經濟持續止穩向上;(二)基本面:印尼債務佔GDP比重僅24%,相較東協五國負債率最低(新加坡107%、馬來西亞54%、泰國49%、菲律賓48%),故展望未來違約風將有限;(三)景氣面:印尼GDP去年Q2打底,今年經濟可望緩步回升;(四)政治面:Jokowi自前年上台後,去年歷經改革陣痛期,今年將進入執政甜蜜期,2016年政治趨緩有利股市;(五)貨幣面:受油價回落印尼通膨迅速下滑提供印尼央行2016年降息空間。至於泰國及菲律賓股市,靜待陸股及油價止穩後,將擇機逢低加碼佈局。

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