鉅亨投資雷達》全球齊復甦,新興股、債會更好

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高盛在2018年七大交易思路中,建議投資人佈局新興市場股、債,對於新興市場明年表現極度看好。鉅亨基金交易平台認為,由於新興市場正處於低通膨、高度經濟成長的金髮女孩經濟,是經濟週期最甜美的時刻,長期看好新興市場股、債市,建議投資人可佈局相關基金。

1. 成熟市場帶動新興市場復甦

出口商品與服務至成熟市場來賺取貿易順差,是新興市場主要的經濟來源之一,因此,成熟市場景氣繁榮與否,對於極度仰賴出口的新興市場至關重大,透過景氣領先指標的採購經理人指數( PMI ),可協助判斷目前市場景氣的榮枯狀況。

觀察上圖可發現,成熟市場的景氣好壞與新興市場景氣具高度正相關,自2013下半年後,成熟市場的PMI指數站上50榮枯線,顯示經濟走出谷底,而經濟復甦的成熟市場勢必會增加從新興市場進口商品的需求,此舉有利新興市場服務業及製造業,使得新興市場PMI指數走升。根據HSBC資料顯示,目前新興市場有8成以上國家的PMI指數大於50,顯示新興市場經濟持續復甦,建議投資人可趁機佈局新興市場股、債市,藉此搭上新興市場的多頭火車。

2. 明年新興市場更具爆發力

由於全球經濟同步復甦,大型金融研究機構也樂觀看待新興市場未來經濟及企業獲利表現。由上表可知道,國際貨幣基金組織(IMF)預期今明兩年的新興市場經濟成長率可達4.6%及4.9%,高於成熟市場,顯示新興市場經濟成長更具爆發力。

而強勁的經濟成長,有助於新興企業獲利改善,根據彭博分析師預期,2018年新興市場的營收及盈餘成長分別為8.1%及18.2%,分析師持續看好新興企業獲利能力,若企業獲利能持續走高,將有利新興股市及新興企業債走勢。

3. 新興債違約低、殖利率高,受國際資金青睞

觀察用來評估全球資金寬鬆程度的金融壓力指數可發現(見下左圖),自2015年12月聯準會升息以來,全球金融壓力指數卻一路走低,顯示美國緩步升息的作法並未造成市場資金大幅緊縮,而根據歷史經驗,金融壓力指數與新興市場債的違約率具高度相關,而違約率的變化將影響債券投資人的投資意願,進而影響債券價格。

鉅亨基金交易平台認為,根據 IMF的預估,明年成熟市場的通貨膨脹為1.9%,通膨壓力低,預期美國未來維持緩步升息,在低通膨及升息步伐維持不變的前提下,未來金融壓力指數大幅走高的機率仍低,而只要金融壓力持續維持低檔,新興市場債的違約率就無大幅攀升的可能,有助於新興債券價格維持穩定,加上,在目前低利率的環境中,新興市場債的殖利率約5%(見下右表 ),深具吸引力,預期仍會是國際資金的青睞重點。

◆鉅亨投資策略

◇新興市場復甦動能強,把握機會佈局新興股、債市

受惠於全球經濟同步復甦,新興市場正處於高成長、低通膨的甜蜜時光,加上分析師看好未來新興企業獲利表現,建議喜歡新興市場的投資人,可趁機佈局新興市場股、債基金。

◆鉅亨精選基金
>>安聯全球新興市場高股息基金-AT累積類股(美元)
>>施羅德環球基金-新興市場股債收息A類股份-累積單位(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
>>天達環球策略基金-新興市場公司債券基金C累積股份(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
>>鋒裕新興市場債券A2(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
>> NN (L) 新興市場債券基金X股(美元)本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金

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投資於Rule 144A債券,境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%;境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%;境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券,其投資總金額不得超過基金淨資產價值之30%。
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基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。
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