◆訊息快遞：
受到科技類股大跌影響，美國股市昨日全面下挫，道瓊工業、標普500及NASDAQ指數分別下跌2.41%、3.09%及4.43%。相較於慘跌的美國股市，美國公債表現穩定，2年及10年美國公債殖利率分別微幅下降4.85及6.41個基點，顯示此波美股下跌並非來自對利率升高的擔憂，投資人避險心態高漲仍是股市修正主因。
◆鉅亨觀點：
1.美國股市漲勢更健康
一般而言，股市上漲可分為本益比擴張及盈餘成長兩個部份，本益比擴張代表投資人對未來看法更樂觀，並積極擁抱風險性資產；而盈餘成長則代表企業獲利良好，是股價上漲的合理支撐。從2012年以來，美國股市上漲很大一部份動能來自於本益比的升高，但今年以來情況翻轉，美股本益比從23倍降低至目前的18.9倍，盈餘成長也再度成為股市成長主因，股市漲幅比過去更健康。
2.美國基本面仍無問題
美國股市本益比多隨著過去10年平均起起伏伏，當投資人樂觀時，本益比升高速度便快於10年均值（1987年及1991年兩者差距都來到10倍本益比以上）。回顧過往數據可發現，消費者信心指數是衡量投資人樂觀程度的有效指標，該指標與本益比與過去10年均值間差距走勢相仿。如今，美國消費者信心指數依然居高不下，從緊繃的勞動市場與成長的薪資來看，短期內消費者信心大幅滑落機率偏低，美國股市本益比的大幅回落實屬反常行為（同樣類似情形曾發生於1984年及1994年，隨後本益比都顯著反彈）。
3.盈餘成長是關鍵，未來美股依然樂觀
目前美國股市本益比為18.9倍，過去10年平均為17.7倍，若本益比回落至過去10年平均，美國股市潛在下跌空間為6.5%。若加計預估未來一年每股盈餘年增率的14.5%，未來一年美股仍可望上漲8%，企業獲利將繼續主導美國股市的表現。
◇投資策略:建立合理報酬預估，美股仍是核心資產
過往藉由本益比擴張，美國一年上漲超過20%的好日子已經結束，未來美國股市上漲動能將來自企業盈餘成長。「鉅亨買基金」認為，在美國聯邦基金利率觸及10年公債殖利率前，美國經濟都沒有衰退風險，平均而言，企業獲利將帶給投資人每年近7%的報酬，仍適合投資人以核心資產持有。
◆鉅亨精選基金
>>瑞銀 (盧森堡) 美國小型股票基金 (美元)
>>瀚亞投資-M&G收益優化基金A-H(美元避險)
(更多資訊請參考官網：https://www.anuefund.com/)
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