【鉅亨投資雷達】基金開箱文》國民基金,安聯收益成長基金

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安聯投信在2011年的時候漸漸靠著安聯收益成長基金,在台灣投資市場攻城掠地。這檔基金除了管理的全球資金規模持續攀升之外,國人持有這檔基金的比重也逐步攀高,截至6月底逾41%是由台灣人持有。究竟是什麼原因讓它如此受到愛戴,這檔基金又有什麼特色呢?

1. 安聯收益成長基金投資什麼?

在投資的時候,美國資產非常適合做為核心部位並且長期持有。而安聯收益成長基金,100%布局在美國,並橫跨美國股票、可轉債、高收益債三種不同資產,三種資產的比例大約各為1/3。

這三類資產的資產特性列於下表,股票能帶來較大的潛在報酬,但以風險調整後報酬率來看,可轉債、高收益債則較吸引人(參考上圖右方)。除了加入兩類債券,降低投資組合波動,這檔基金的掩護性買權(Covered Call)操作,也替投資組合帶來額外的收益。

2. 投資策略有別於同類基金

在晨星的分類裡面,這檔基金被分在美元平衡型股債混合類別,在這個晨星分類裡大部分的基金是純股票搭配上較優質的債券,但安聯收益成長基金的投資策略較為不同,反而集中在相關性較高的資產(美股和可轉債、高收益債的相關性為0.87、0.67,與美國政府債券則為-0.35),這樣的結果也體現在下表同類基金報酬風險比較表中。

雖然,相較於同類基金,這檔基金較積極的投資策略,令三年波動率居前三名。但是,承擔額外的風險確實有帶來較好的報酬率,在經理人優秀的操作下,不論是以累積報酬或是單年度報酬來看,這檔基金總報酬時常名列前茅。基金三、五年的夏普值各為0.81、0.54,皆優於同類平均的0.57、0.39。

3. 配息很重要,總報酬更不能忽略

這檔基金配息率在同類基金當中的排名居冠,近一年的平均配息率竟然可以高達8.7%。聰明的投資人一定想到「不能只追逐高配息率,要看總報酬」的重要觀念。在下表當中,這檔基金的總報酬也位居第三位,表現不俗。

◆鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

◇市場波動下的好選擇,搭配優質債券更加分

經過各項分析之後,這檔基金在進攻的部分相較於同類基金更有利(幾乎全部都是與景氣連動的資產),基金選擇權的操作,也能在市場區間波動時,降低波動並且提高收益。雖然選擇權的部分可能會限縮市場大漲時的漲幅,但在景氣末升段時的投資重點反而應該放在降低波動。安聯收益成長讓人難以忽略的配息率,及追漲抗跌的能力適合投資人長期持有。如果可以再搭配上優質債券基金,便是不錯的核心資產配置。

◆鉅亨精選基金
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