【全球資金流向與亞股外資動向觀察】投資人擔憂全球景氣放緩,資金流出風險性資產

  • 富蘭克林投顧
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◆EPFR統計:資金大幅流出美股、惟新興市場仍獲小幅資金流入

近期主要國家或區域之經濟數據弱於預期,全球經濟放緩擔憂與美中貿易緊張局勢短期難解,導致避險情緒升溫,資金流出整體股債基金,股市以美股流出幅度最大,然新興股票型基金仍獲小幅資金淨流入,依據研究機構EPFR統計2018/12/6-2018/12/12基金資金流向顯示,股票型基金遭資金淨流出390億美元、單週金額創歷史新高,美國股票型基金資金淨流出277億美元、為有紀錄以來單週第二大贖回金額,日本股票型基金獲資金淨流入23億美元,歐洲股票型基金為資金淨流出45億美元;整體新興市場股票型基金獲資金淨流入2億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,近期經濟數據顯示全球景氣動能恐有進一步放緩壓力,儘管中美貿易紛爭、義大利預算爭議等政治事件開始露出曙光,聯準會十二月會議後也可望釋出鴿派言論,但若聯準會對經濟前景的措辭上轉趨保守,股市可能會先反應景氣擔憂而震盪;因應短線波動環境,建議靠攏全球政府債券型基金與美國公用事業類股,前者債信評等較高,後者則具備內需導向、景氣防禦及高股利特性;此外,聯準會升息走入末升段,將削弱強勢美元續強力道,已跌深的新興國家貨幣可望有反彈機會,新興當地貨幣債券型基金可持續列為長期核心配置。

富蘭克林坦伯頓股票團隊投資長史蒂芬‧多佛指出,2018年美國企業營收與獲利動能強勁並大幅優於預期,但在經濟放緩與物價水準攀升下,企業多已示警這樣的榮景恐無法延續至2019年,而非美市場的企業獲利位階仍較美國為低,預期2019年美國與美國以外地區經濟與企業獲利成長差距縮小,將有助於引導投資人目光轉向非美國資產。

過去一週債券型基金為資金淨流出131億美元,各類主要債券型基金均呈現資金淨流出:其中投資等級債券型基金遭資金淨流出84億美元、單週流出金額創新高,高收益債券型基金資金淨流出32億美元,新興市場債券型基金為資金淨流出9億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,全球各類債券市場中,新興國家當地債被低估的程度最高,儘管新興國家體質已遠勝於數十年前,然而有些國家依然經濟體質脆弱,因此,展望2019年,釐清個別國家特有的題材更加重要,美國利率上揚期間對於不同國家的衝擊程度不同,我們將聚焦與市場大盤低相關性(或低貝它風險)的投資機會;麥可‧哈森泰博同時管理富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金),他認為景氣循環末期的財政振興政策、法規鬆挷、減稅等刺激經濟政策,再加上關稅提高導致消費成本上揚,各項情境均將推升美國通膨壓力,因此預期聯準會2019年將持續升息朝向中性水準,美國公債殖利率也將被推升上揚。

◆亞洲股市外資動向:外資於多數亞股市場賣超

中國經濟數據不佳加劇投資人對於全球經濟前景擔憂,加以美中貿易多空訊息反覆,衝擊亞股收黑;過去一週外資於多數亞洲市場賣超,其中以台股賣超金額最高、遭外資賣超6.43億美元。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出,當前美中貿易緊張局勢有利於中國以外的新興國家科技製造業,越南與馬來西亞因具備基礎運輸建設且生產成本較低而有機會受益,目前主要電子大廠在馬來西亞都有設點,我們預期該國的積體電路、天然氣與通訊設備出口有較大成長潛力;此外,美國對於中國進口服務加徵關稅也為具有低生產成本優勢的國家如印度與越南創造機會,許多國際服飾品牌在這些國家也都已有生產鏈。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

 

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