◆新興市場股債穩居主流 生技及科技創新題材豐富

一月份美國企業財報提振美股震盪走高，油價勁揚提振能源類股及新興股市勁揚，利率敏感型產業的不動產及公用事業下跌。總計一月以來台灣金管會證期局核備的1,044檔境外基金(股、債均含)平均上漲2.71%；其中799檔股票型基金平均上漲3.77%，224檔債券型基金平均下跌0.77% (理柏資訊，台幣計價至2018/1/22)。

在經濟復甦力道強勁及企業獲利的帶動下，股市多頭格局可望續航到2019年或更久，值此多頭乘勝追擊之際，空手者可留意技術面震盪買點，積極掌握景氣回升行情。現階段建議首選新興國家股債市與創新產業(生技/科技)，並留意可受惠稅改題材的美國中小型及平衡型基金，積極者可搭配低基期的天然資源產業。另一方面，因應通膨及利率上揚趨勢成型，建議透過放空美國公債及日圓的全球債券型基金，防禦利率風險。

◆主要股票暨產業型基金：大中華股市領漲 科技股題材豐沛漲勢當仁不讓

美元指數跌跌不休及中國經濟數據亮麗下，扶助三大新興市場盡皆上揚，大中華股市領漲，年初迄今已上漲7.30%，中國2017年第四季GDP及2017年成長率分別為6.8%及6.9%、為2010年以來首度加速成長，經濟數據利多帶動中港股市同步走強，恆生指數創歷史新高。拉丁美洲及東歐股票緊追在後，年初迄今漲逾6%。印度股市在GST稅收短少與油價上漲引發投資人對於財政前景的擔憂，壓抑印股漲勢落後。產業型股市中，英特爾晶片存在漏洞，激勵競爭對手超微及NVIDIA月漲超過兩成，半導體類股提振科技股月漲5.65%；金融業財報好壞參半，但花旗集團調整後獲利意外優於預期且將向股東返還至少600億美元的計畫，仍舊激勵人心，提振金融股月漲5.25%。

富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦‧ 賽加爾指出，2017年全球股市表現亮眼，各區域本益比皆有所提升，在2017年底，相較於成熟國家的未來12個月預估本益比為17.04倍，新興市場僅有12.5倍，而在獲利成長性部分，IBES預估成熟國家未來12個月獲利成長率為10.02%，而新興市場達13.05%。新興市場企業獲利動能明顯優於成熟市場、但股價相對低廉，仍深具價值投資機會。產業面，看好網路科技的發展結合既有產業，搭配新興國家的人口結構優勢，將為新興市場帶來更大的成長推動力，科技股目前為基金第一大持有產業。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯強調，隨著數位化、消費者黏著度增加、雲端技術及人工智能更具競爭力，科技浪潮在未來幾年將持續擁有堅實的成長，並為經濟增長帶來新的力量。隨著產品技術的不斷提升以及在消費的加速滲透，我們認為在2018年和2019年，投資者將會意識到具有大量數據的科技公司將結合他們的數據與機器學習算法，以創造新的收入來源、降低成本、建立新的預測模型並創造出新的競爭優勢，我們期待整個數據鏈，包含數據儲存、處理和分析都將從中受益。

富蘭克林坦伯頓成長基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人諾曼．波斯瑪指出，相較美國，歐洲仍在復甦循環的初期，並持續受惠於企業獲利反彈、就業改善以及消費與投資上揚，亞洲市場的機會也不斷增加，日本正處於金融海嘯之前以來最長的復甦週期，南韓企業持續朝提高企業治理及股東回報的方向努力，中國經濟維持強健，外匯存底回穩，習近平主席在十九大會議鞏固政權統治後的整體情勢更加穩定。產業面看好創新動能強勁的醫療類股、升息及貸放需求回升的金融類股以及受惠油價上揚的能源類股。

◆主要債券型基金：新興市場當地債勁揚 美債下跌

一月份美國政府面臨可能關門的危機，加上市場誤傳中國可能減少或暫停購入美國公債的謠言，美國債券一月份下跌2.27%。歐洲央行副行長表示不排除未來很長一段時間貨幣政策仍將維持寬鬆，輔以美元走弱歐元上揚，歐債及歐洲高收益債分別上揚0.49%及0.90%。新興市場中石油等商品價格上漲激勵商品生產國債市漲勢領先，川普對北美自由貿易協議的談話溫和，新興市場債強勢上揚1.64%。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示，美國接近充份就業，就業及薪資正在加速上揚，這終將導致物價揚升。然而目前公債殖利率未有效反應通膨預期，隨著經濟熱絡，長天期公債將面臨顯著修正風險。因此債市投資策略首重防禦利率上揚風險，並側重商品生產國、不易受海外局勢影響的配置，特別是有改革題材的當地債市機會，例如巴西和阿根廷等具備財政改革及經濟復甦題材的市場，以兼具防守利率上揚及累積收益之效。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華‧波克強調，美股迭創新高，隨著貨幣寬鬆政策逐漸退場，企業基本面良好、財政政策及經濟增長未來對美股的影響力將越來越明顯，我們看好股市相較利率敏感型的公債更具有投資吸引力，產業面相對看好金融類股將受惠升息環境以及股利配發有望成長，是我們的布局重心；債券方面，高收益債的基本面在低利率環境及企業降低開支的情況下，仍屬穩健，我們持續透過去蕪存菁、集中持債，並側重短期及中期債券以提供較佳的風險調整後報酬。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

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