鉅亨投資雷達》市場風聲鶴唳,定期定額是時候

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9月底觸頂後,獨強的美國股市也不支倒地,開始跟上其他已開發國家與新興市場股市的下跌腳步,標普500指數與羅素2000指數分別下跌18.9%與25.1%。美國財政部長為安撫市場的言論,不僅未能收到預期成效,反而引起投資人對於美國企業債務與銀行資產負債表健康程度的擔憂。「鉅亨買基金」認為目前市場情緒悲觀,加上美國經濟數據也出現惡化跡象,較難判斷股市確切觸底時機,定期定額為較可行的投資策略。

1. 眾人恐懼我貪婪,搶便宜時間到?

截至12月24日,整體新興市場、已開發國家、全球、美國、日本、中國與巴西股市,從近一年高點以來跌幅都接近20%,不少國家股市似乎都跌出投資價值,引起積極投資人的注意。從過往歷史數據來看,當股市從近一年高點下跌超過20%時,若投資人選擇單筆申購,持有半年後正報酬機率高於60%的股市只有美國、已開發國家、全球與整體新興市場股市,巴西、歐洲與中國股市正報酬機率皆低於60%,日本與印度股市正報酬機率更是低於擲銅板的50%,現在就大舉進場似乎並非好選擇(若投資人對股市已經觸底有信心,勝率與平均報酬率都較高的美國股市為較佳選擇)。

2. 單筆申購 VS 定期定額

假設A國股市與B國股市上漲機率分別是80%與60%,但A國與B國股市潛在最下跌幅度分別為30%與5%,上漲機率較低但潛在最大跌幅也較小的B國股市才是好標的,因此,我們下一個考慮的便是潛在下跌幅度。

我們以一年報酬率的第一十分位數來衡量潛在下跌幅度(意味從過往歷史來看,持有一年跌幅高於此數字的機率為10%),如上圖,單筆申購並持有一年後,潛在下跌幅度介於美國股市的18.1%至巴西股市的40.4%,代表現在進場,投資人仍可能面臨20%至40%的跌幅。若投資人選擇風險較低的定期定額,潛在跌幅將降低到新興市場股市的9.5%至巴西股市的24.4%,下跌空間幾乎減半。

3. 不確定觸底時間,長期定期定額最保險

定期定額的最大優點,便是幫助投資人克服挑選進場時機的難題,在不知道股市何時觸底的當下,定期定額便是最佳的投資策略。從下表可看出,在股市經歷大跌後,若投資人果斷進場開始定期定額扣款美國股市,一年後正報酬機率為76%,平均報酬率為6%;若時間拉長至三或五年,正報酬機率都升高至100%,平均報酬率也分別為14.6%與32.5%(非年化報酬率)。「鉅亨買基金」提醒投資人,並非所有國家股市都適合定期定額,整體新興市場、中國、巴西與日本股市,就算經歷大跌與五年的定期定額扣款,虧損機率仍高於20%。

◆鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

◇定期定額佈局美國與全球股市

經歷過今年的大跌後,全球大部份國家股市都處於有吸引力狀態,但跌深不代表不會進一步下跌,建議投資人可拉長扣款時間定期定額分批佈局美國與全球股市,在股市觸底期間,建立好部位並等待反彈。

◆鉅亨精選基金
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