產業型基金開箱文》金融基金這樣選!

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2016年2月以來,標普金融類股大漲46.74%,將整體美股27.85%的漲幅狠狠甩在後頭(採標普500指數)。簡化金融管制及聯準會加快升息似乎是此波金融類股狂飆的依據,此兩個利多有無改變將決定金融類股走勢,看好全球經濟的投資人別錯過金融類股。

1.產業基本面健康

金融類股包含銀行、保險公司、證交所、資產管理公司等各式各樣的金融機構,根據標準普爾的分類,銀行、保險及金融服務機構的重要性最高(三者佔整體金融類股權重近9成)。當經濟狀況好且央行開始升息時,銀行及保險公司分別受益於利息收入及利差益的上升,金融服務機構則間接享受到投資熱絡所帶來的好處,因此,當經濟狀況好且投資氛圍佳時,金融類股往往有好表現。

央行升息除了直接有利於金融業的獲利外,升息往往也代表景氣熱絡及更低的企業違約率,下降的違約率將使銀行更勇於增加放款,進而增加未來利息收入(以摩根大通、美國銀行、富國及花旗等四大銀行為例,第二季的近12個月淨利息收入為1,840億美元,高於2016年第四季的1,800億美元);較低的違約率也減少銀行所需提列的呆帳金額(同樣以美國四大銀行為例,第二季的近12個月備抵呆帳金額為174億美元,低於2016年第四季的195億美元),財務報表也更健康。從下圖可看出,當美國貸款拖欠比例下降時,美國銀行類股股價往往跟隨走高。

截至第一季,美國前100大銀行貸款總額為6.87兆美元,其中2.9兆美元為不動產抵押貸款,1.6兆及1.3兆美元則分別為工商業貸款及消費性貸款。從目前房地產供應不足的情形來看(美國6月成屋庫存量為4.3個月,低於2000年以來平均的6.1個月),不動產抵押貸款拖欠比例可望繼續降低;考量到目前依然健康的採購經理人指數及消費者信心指數,工商業貸款及消費信貸款拖欠比例同樣有機會延續下降趨勢,銀行類股漲勢有道理。

2.金融基金配置比較

目前可供銷售之境外金融類股基金,除了在銀行、保險、金融服務機構等類股的配置比例有所差異外,即使同樣看好銀行類股,不同基金在區域的配置上也有著巨大差異。以全球型銀行及美國銀行為例,法巴全球金融股票基金及貝萊德世界金融基金的配置比重均超過4成;另一方面,木星金融機會的投資比重卻不到2成。

3.金融基金報酬率比較

下表為6檔台灣核備中金融基金的績效,短天期與長天期績效較佳的基金有顯著差異(NN、富達及貝萊德長天期績效較佳,木星、貝萊德及新加坡大華短天期領先),顯示金融類股基金競爭激烈,要維持一貫領先有一定難度。但貝萊德世界金融基金卻於各天期績效皆領先同類平均,在基金績效穩定度上,貝萊德世界金融基金確實有過人之處。

◆鉅亨投資策略

看好金融,首選美國

由於美國在貨幣政策正常化的速度上快於主要已開發其他國家,加上美國銀行業不良債務清理速度遠快於歐洲及日本同業,建議投資人挑選全球型或是美國銀行比例較高的金融基金,各天期表現皆領先同類平均的貝萊德世界金融基金是佈局首選。

◆鉅亨精選基金


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本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

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投資於Rule 144A債券,境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%;境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%;境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule 144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

不動產證券化型基金得投資於高收益債券,其投資總金額不得超過基金淨資產價值之30%。

投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。

基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。

 

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