【鉅亨投資雷達】預期報酬率下降,現在投資划算嗎?

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自從金融海嘯過後,全球股市歷經了將近10年的大多頭,投資人開始擔憂這樣的榮景是否即將結束,再加上全球央行紛紛加入降息行列,債券利率也一路下滑,債券投資人能取得的利息也漸漸變低。因此,不少機構推測未來合理的投資預期報酬將會降低,面對這樣的狀況,投資人該怎麼做比較好呢?

1. 投資報酬有週期性,冬天來了春天還會遠嗎

投資報酬率像盪鞦韆一樣,從高點滑落之後又重回高點,周而復始,這樣有高有低的變化突顯投資具備週期性的特徵。股市滾動投資三年的平均年化報酬率逾 8 年一直維持正報酬,近期更是停留在10%左右的高位,難怪許多專家開始預測未來合理報酬率將逐漸下降。

2. 一直想等最好的時機,你可能禁不起蹉跎

看到這裡,讀者可能會想那我等到比較好的時機點再開始投資好了,現在努力存錢,之後再投入多一點的錢應該就可以了吧。但時間是每個人最珍貴的資源,毫無作為地等待可能會讓未來的你付出龐大的代價。

以65歲前要存到1,500萬為目標,假設投資報酬率即便從每年平均 7% 下降到4.5%,延遲投資的開始時間,要額外付出的成本還是非常大。如同下圖所見,一樣都是推遲10年,從40歲拖到50歲才採取行動,每年要多投入38.5萬元,而如果從50歲拖到60歲,則每年要多出202萬元。也就是說,隨著年紀漸長,每年要額外多投入的金額可不是等額增加,越晚開始,額外多出的金額變化幅度越高。可是還是很擔心會買在高點,該怎麼辦?

3. 維持投資紀律就是王道:資產配置+長期投資

其實從第一張圖應該就有聰明的投資人發現,股債投資有明顯的負相關(當股票大幅下跌的時候,債券部位反而上漲)。如果投資組合同時納入這兩種資產的話,就可以不需要太過擔心買在高點的問題。以股債各半的投資配置而言,每年的報酬率會在5.5% 上下,年度最大的下跌幅度不會超過 -15% ,而且有 77% 的機會都是正報酬。

再來,延長持有期間也可以避免買在高點的問題。下圖列出拉長投資持有期間時,最好、最差和平均(此處採中位數)年化報酬率的變化。這張圖有兩個重點,一個是隨著持有時間變長,最差的投資狀況會慢慢轉好,從持有一年的 -25.1% 變成持有三十年的6.0%。第二點,在持有投資前5年內,最差跟最好報酬率的差別越來越小,代表未來預期報酬率不確定性縮小,這兩點都證明長期投資的好處多多。

◆鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

◇別怕報酬率變低,以資產配置來平衡風險

如果未來投資報酬率下降,這將是全面性的影響。但其實這樣的變化,在歷史上並不罕見,平均報酬率高低本來就有其週期性。怕買在高點的投資人,其實只看到整體投資的一小塊拼圖,如果因此遲遲不敢展開投資行動,未來將要付出更多成本。而且,只要透過適當的股債配置及拉長投資期間,就不需花費那麼多的心力煩惱現在是不是最佳的入場時機了。

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