國際油價從2014年由每桶110美元，一路暴跌至去年每桶27美元，跌跌不休的油價也打壓能源類股價格（布蘭特原油價格下跌75%，能源類股下跌47%）。如今油價緩慢回升至每桶50美元左右，加上能源類股漲勢明顯落後其他類股（從2009年2月以來，整體標普500及標普非必需消費類股分別上漲236%及426%，標普能源類股僅上漲49%），能源類股會是未來股市的大黑馬嗎？

1. 能源基金報酬率比較

上表為台灣核備基金中能源基金的績效，由於油價從2014年開始大幅下跌，因此長天期各能源基金跌幅都較大；去年底川普上台帶動的新一輪漲勢，讓能源類股價格狂飆並脫離油價的支撐，回歸理性後的能源類股跌回起漲點，近6個月能源基金跌幅也擴大至雙位數。與同業平均相比，貝萊德世界能源、NN能源及天利全球能源股票基金各天期的表現均不俗。

2. 能源基金風險指標

各基金經理人間風格及配置不同，單純用基金積效評比不免有失公允，波動度及每單位額外風險所創造報酬的能力，也是重要衡量指標。觀察各基金的波動度可發現( 見下表 )，貝萊德世界能源、NN能源及天利全球能源基金在各天期的年化標準差皆小於同類平均，代表相比其他基金，此三檔基金的波動度控制較佳；從夏普值角度來看，除了3年夏普值略低於同類平均外，貝萊德世界能源與NN能源基金各天期也都優於同類平均。綜合波動度及夏普值考量後，貝萊德世界能源及NN能源基金經理人控制風險及創造額外報酬能力確實了得。

3. 基本面：原油供需改善

相較於衣服、電器等消費品來說，能源及原物料等商品更受到供需的影響，供給與需求的任何變化都更快速及容易反映在價格上。供給的部份，從過去OPEC說了算，到頁岩油廠商的崛起，令美國成為國際能源市場的重要角色（美國佔全球原油產量比重由2005年的不足10%升高至目前的15.8%）；需求則仍是取決於全球經濟的好壞。

油價於2014年第二季觸頂以來，全球主要能源探勘及生產公司的長期投資金額持續下降，固定資產及長期投資總計減少3,400億美元（2011年第4季至2014年第2季總計投資6.7兆美元，2014年第3季至2017年第1季總季投資6.4兆美元），下降的投資除了直接反應於減少的鑽井數外，探明石油儲量也來到歷史低點。本就停滯不前的長期投資金額，加上美國升息造成資金成長增加，近期安納達科及鱈魚等能源公司宣佈減少長期投資金額，未來全球原油供給遭下修機率高。

根據國際貨幣基金（IMF）預估，今明兩年全球經濟成長率分別為3.5%及3.6%，為2012年以來最高水準，若美國稅改能通過，全球經濟成長仍有加快的空間。更快的經濟成長意味全球能源需求將更高，加上對於全球原油供給預估已經較為樂觀，未來全球原油供需平衡的速度將快於投資人預期。目前能源類股近12個月每股盈餘年增率為58.3%，預估未來12個月每股盈餘年增率為41.5%，強勁的獲利預估與更快的供需平衡都是能源類股的大好利多。

◆ 鉅亨投資策略

◇ 低波動能源基金+耐心等待

大幅減少的長期投資金額將影響未來原油開採能力，待全球經濟成長更上一層樓時，供需再度失衡的原油價格將快速升高，但單一類股基金波動度較高，建議投資人可以波動度較低的能源類股基金為首選，耐心等待油價反彈。

◆ 鉅亨精選基金

>>貝萊德世界能源基金 A2
>>NN (L) 能源基金X股美元

◆ 延伸閱讀

>>油價連八漲，俄股起舞
>>【影音】資深投資達人超級心法大公開

鉅亨網投顧獨立經營管理
本資料僅供參考，鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於Rule 144A債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%;境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%;境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。