◆摘要：

9月亞太股市普遍下跌，日本、印尼股市跌幅最重，反觀南韓、馬來西亞及台灣股市逆勢上漲。

◆內文：

市場趨勢分析：

回顧9月份亞太股市概況，多數股市普遍呈現下跌走勢，其中日本、印尼股市跌幅最重，下跌幅度分別為7.95%及6.34%，反觀南韓、馬來西亞及台灣逆勢收紅，分別上漲1.10%、0.51%及0.08%，表現相對其他亞洲股市抗跌。

9月份亞股因歐美市場大跌，拖累亞洲股匯表現相對弱，惟日幣則逆勢呈現升值態勢。近期整體市場經濟狀況表現不佳，日本安保法通過應以利空出盡解讀，短期一旦歐美市場出現止跌回穩跡象，日股可望往安倍第三支箭成長策略邁進；中國市場方面，歷經8月份恐慌性殺盤過後，研判去槓桿化已近尾聲，企業回購股票動作出現，預估大盤已現震盪打底型態，故近期將以日本、中國及印度為佈局主軸。未來各市場操作策略分述如下：

（一）日本市場：9月份反應安保法通過政策利空，加上8月份工具機訂單大幅衰退，引發日本經濟成長放緩的疑慮，日股在亞洲主要市場中跌幅最重。惟日股在歷經9月份短期的修正過後，受惠：(1)景氣面：日本春鬥結果調薪0.6%幅度，薪資所得上調有利消費復甦，景氣回升將推升日股漲勢；(2)獲利面：近期日本政府正研礙調降企業稅，並預計將GDP中來自FTA國比重調升，上述政策有利稅制減免帶動獲利回升，故預估年底前日股有機會止跌回升。

（二）韓國市場：近期韓國市場各類股表現分化嚴重，出口大型藍籌與中小型利基股輪動快速，未來選股策略將以低基期內需股為主軸。

（三）中港股市：整體中國股市去槓桿狀況已近尾聲，預估A股將以無槓桿型式價值上漲，故短期佈局重心將以績優成長股為主，整體配置比重將進一步拉高至30%。

（四）印度市場：9月份亞洲市場波動中，印度市場表現相對穩定，匯率波動也與台幣相仿，考量央行年底前仍有降息空間，加上印度財政體質相對穩健，即使FED在12月份啟動升息循環，惟印股可望相較亞洲其他市場抗跌。

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