◆摘要：

9月份金融市場持續震盪，多利消息交戰，股市普跌，債市僅公債表現較佳。後續仍由資金情勢導引，股市動盪後的反彈行情可期，債市追求高殖利率主軸不變。

◆內文：

9月份金融市場持續震盪，多利消息交戰，股市普跌，債市僅公債表現較佳。後續仍由資金情勢導引，股市動盪後的反彈行情可期，債市追求高殖利率主軸不變。

◆市場趨勢分析：

9月份金融市場仍持續動盪，股市利空消息有：中國9月財新製造業PMI初值降至47，為近六年半以來新低，以及美國環保局揭發福斯汽車涉嫌在排放廢氣測試上，有修改數據的欺騙行為，後續也有其他汽車大廠坦承作假，對於歐洲汽車業形成重大衝擊，此外，瑞士礦業貿易集團，同時也是全球最大的商品交易商之一的嘉能可(Glencore)違約疑慮，也讓市場承壓。利多消息有：希臘大選結果落幕，由前總理齊普拉斯領導的「激進左派聯盟」取得領先票數，顯示民意仍支持承諾讓希臘留在歐元區的政黨，有助通過關鍵改革。歐洲央行總裁德拉吉在歐洲議會的聽證會上表示，央行準備擴大量化寬鬆計劃，皆為股市帶來樂觀氣氛。眾所矚目的9月份美國FOMC會議最終維持利率不變，一開始讓市場仍處於不確定，但由於後續公佈就業數據意外不如預期，被偏多解讀為Fed升息時程將延後，帶動股市反彈。整體來看，9月份成熟國家跌幅較深，且集中在歐洲及日本，美股相對抗跌；新興股市受外資撤出拖累，氣氛尚未好轉下表現持續弱勢，但9月份跌幅與美股相去不遠。

債市方面，9月份在全球經濟趨緩的擔憂及延後升息預期持續攀升下，公債仍為表現較好的區塊，投資等級債則因殖利率偏低，加上福斯汽車造假醜聞衝擊公司債，因此表現相對持平。新興市場債在總體經濟表現疲弱下，仍持續有資金流出及回檔壓力。高收益債則因9月份油價及大宗原物料價格持續下挫，導致高收益債券違約率攀升，承壓下使得高收益債、特別是美高收跌幅大於其他主要債券種類。

展望後市，從股市來看，美股後續在升息不確定性因素的干擾下，且經濟動能趨緩，對於股市後續的上漲動能恐有疑慮，所幸前兩個月修正下來，資金的逢低承接對於下檔風險仍有所保護，有利於後續的反彈行情；歐元區不管題材或是公司獲利動能方面仍將支持後續的歐股上漲動能，且歐洲央行QE將持續，且在經過近期市場動盪後，對於反彈行情仍有期待，貨幣政策仍有放大的調整空間，歐股仍應維持相對高比重配置；亞股受到中國經濟放緩的干擾程度最為直接，而中國股市在相關政策出爐，及股市修正來到相對滿足點位後，後續雖有反彈行情，但仍得視經濟狀況及資金的信心層面是否給予後續的支撐。債市方面，整體仍由資金情勢導引，隨著升息時程的接近，追求高殖利率主軸仍將持續。

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