◆摘要:

原物料今年以來一吐去年悶氣,一般投資人對資源類股的投資意願顯著增加,天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治(George Cheveley)指出,整體而言,商品價格有機會在今年回升,資源類股在歷經去年底被抛售後,不少資源公司目前處於超賣狀態,相對長期展望而言,投資評價十分具吸引力,提供良好進場佈局時點。

◆內文:

原物料今年以來一吐去年悶氣,一般投資人對資源類股的投資意願顯著增加,天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治(George Cheveley)指出,整體而言,商品價格有機會在今年回升,資源類股在歷經去年底被抛售後,不少資源公司目前處於超賣狀態,相對長期展望而言,投資評價十分具吸引力,提供良好進場佈局時點。

過去一段時間,強勢美元、低油價普遍被市場視為商品市場的負面因子,造成整體原物料大幅波動,夏喬治分析指出,就鐵礦、鋁、鎳而言,能源價格佔生產成本約達30%以上,銅、黃金也在18%-25%之間,換言之,能源價格下跌反而有助於壓低多數商品公司的生產成本,即使未來油價可望緩步回升,但相較過去每桶100美元高價,未來油價仍處於相對低檔水位,因此對於能維持、甚至增加毛利的企業,投資前景仍相當看好。

而原油價格在去年下跌近5成之後,低油價對原油供應前景帶來的衝擊效應逐漸浮現,夏喬治指出,供給面仍是牽動未來能源走勢的關鍵,目前的低油價已對原油供應造成壓抑,以全球注目的美國頁岩油來看,天達資產管理預估,2015年低油價將壓抑企業資本支出減少,並削減5成的原油供給成長幅度,且美國油井數自2014年10月高點以來已下滑37%,再就長期而言,整體能源產業尚缺乏成功的開採、每年6%產出遞減率正在侵蝕生產基礎、資本支出減少也將壓抑開採活動並使得計畫順延、加上中東北非政局不穩,都將使得原油供給充滿變數,預估供需基本面趨緊的情況下,仍將緩慢帶動油價回升。

夏喬治強調,儘管短期市場對能源市場供需仍有疑慮,尤其是在庫存水平,但低油價壓抑供給、激勵需求之下,預估原油供需失衡情況可望在2015年底前逆轉,看好可望受惠油價逐步回升趨勢的石油探勘與生產類股俄7%,p Chevel。

黃金方面,年初以來表現相對搶眼,夏喬治認為,在全球實質利率將持續處於相當低水平情況,對金價形成有利支撐,以瑞士為例,存戶必須支付費用才能把錢存在銀行的環境下,黃金開始展現作為貨幣的十足吸引力。而黃金過去幾年間的修正,已促使金礦公司削減營運及非營運成本,近一年油價下跌亦有助降低成本,尤其近年來金礦公司的自由現金流量殖利率更出現首次改善,以北美為例,主要金礦公司2015年自由現金流量殖利率可望由-3.0%,回升至2016年-2.0%左右,其中中型金礦公司,亦將由2015年7%升至2016年近9%,換言之,未來隨著金價回穩,加上過去金礦公司撙節成本,預計將應能為金礦公司展望帶來正面的好消息。

1.           本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。

2.           基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。全球平衡型與全球股票型之收益股份,其配息政策為每年決定是否配息。該基金股份的配息政策為分配淨收入,該基金股份的開支將由其收益帳戶中扣除,故該基金股份之配息未涉及由本金支出。收益-2股份(含IRD) ,其配息政策為每月/季/半年決定,且開支均由資本帳戶扣除。這將增加該級別股份的配息(可能需要課稅),但其資本以同等程度減少,此可能會限制未來資本及收益增長。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。部份基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目請至天達投顧網站查詢 www.investecfunds.com.tw 。風險:利差可能擴大或縮小,視兩種貨幣的利率走向而定,甚可能出現負值。利差將以收益形式予以分配,並將依此而非資本進行課稅。對某些國家的投資人而言,在稅務上可能較沒有效率。IRD級別股份意圖提供給投資幣別與該級別股份幣別相同之投資人。以IRD級別股份以外其他幣別衡量其投資報酬之投資人,應明瞭其投資獲得收益之價值及其資本價值均存在之匯率風險。

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6.           本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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