◆摘要:

本波中國A股市場的牛市與以往很大的不同點在於槓桿交易盛行。股市的槓桿化對於資本市場是一把雙刃劍,能夠擴大利潤也能放大損失,在一些使用高槓桿的資金仍在市場上流動的同時,A股市場在中短期內仍可能維持較大的波動程度,而且個股的表現也不再是過去雞犬升天的齊漲模式,預期分化的走勢將較為明顯,理性地鑑別甄選個股,將是未來一段時間的重要功課。

◆內文:

本波中國A股市場的牛市與以往很大的不同點在於槓桿交易盛行。股市的槓桿化對於資本市場是一把雙刃劍,能夠擴大利潤也能放大損失,在一些使用高槓桿的資金仍在市場上流動的同時,A股市場在中短期內仍可能維持較大的波動程度,而且個股的表現也不再是過去雞犬升天的齊漲模式,預期分化的走勢將較為明顯,理性地鑑別甄選個股,將是未來一段時間的重要功課。

加強去槓桿化 穩定股市發展

統計場內的槓桿資金,也就是融資餘額的部份,約在2兆人民幣之譜,而場外的槓桿資金主要包括傘形信託、銀行借貸、民間配資等,傘形信託主要由銀行提供優先資金,預計達8000多億,而民間配資主要透過恆生HOMS等系統運行,預估為2000~3000億。

火速增長的槓桿資金透過不同管道進入股市,有些產品的槓桿比例甚至可以高達1比10,在為維持市場長期穩定發展下,使得民間配資是監管層首要要求清理的對象,雖實際占比不大,但在恐慌拋售盤下仍對市場造成一定的衝擊。

以長期來看,隨著近期去槓桿化的監管加強,可望發揮穩定市場與穩定改革預期的功效,讓資金更好地去支援實體經濟發展,對投資人發揮保護作用,並分享更多改革紅利,也讓這波「改革牛」更加健康。

政策出臺 加速資金交流

資本市場的開放動作上,市場聚焦深港通,據報導深港通中的「深股通」交易數量暫定為500至700檔,規模和「滬股通」相距不遠,範圍以中小板及創業板、市值200億人民幣以上公司股票為主。

「港股通」方面,香港恆生小型股指數成分股將如市場預期,被納入新交易範圍,每日投資額度將增至400億人民幣。深港通或許是A股進入MSCI指數的最重要一塊拼圖,有望帶來更多的資金活水。

【以上提及之個股僅為舉例用,非為個股之推介。】

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