◆摘要：

受惠政策利多加持、資金寬鬆預期、市場投資信心回穩下，中國股市紅十月可期。

◆內文：

市場趨勢分析：

受惠政策利多不斷釋放，及貨幣寬鬆政策預期，市場投資氛圍轉趨樂觀，國慶長假過後陸股呈現大漲走勢，上證綜合指數週線連二紅，上週五收在3,391.35點，站上3,300點大關；深圳綜合指數週線連四紅，收在1,966.96點。受惠政策利多釋放、資金寬鬆預期、市場投資信心回穩，帶動中國股市自低點反彈，如下所示：

（一）政策面：央行再出新招刺激經濟，繼山東與廣東兩省試點後，9省市推廣信貸資產質押再貸款試點，加上發改委新批覆四個城際鐵路規劃方案，總投資金額合計達2,533億元人民幣，官方政策利多持續釋放推升股市漲幅。

（二）資金面：中國9月出口年增率雖由-5.5%反彈至-3.7%，但仍未擺脫出口呈現衰退的窘境，加上CPI年增率由2.0%下滑至1.6%，大幅低於官方的政策目標3%關卡，通縮疑慮未除加上出口動能放緩，加大年底前人行降準、降息的預期，市場資金寬鬆助漲近期中國股市漲勢。

（三）市場面：截至上週五的資料顯示，滬深兩市兩融餘額已回升至0.97兆人民幣，為十一長假開市後連七個交易日呈現走揚態勢，市場投資氛圍由謹慎保守轉趨樂觀積極，帶動中國股市擺脫第三季大跌的陰霾。

中國公佈Q3 GDP成長率6.9%，創下2009年Q1以來的最低水準，為近六年來首度跌破今年官方目標7%，但高於市場預估的6.8%的數字。就分項的組成結構觀察，第一產業年增長3.8%；第二產業年增長6.0%；第三產業年增長8.4%，整體而言，Q3經濟增速雖略有回落，但穩中有進趨勢並未改變，經濟走勢仍在合理區間，惟受產業結構調整加快下，中國經濟仍存在下行壓力，年底前人行仍有降準、降息的空間，歐、日、中等三大央行同步寬鬆，加上FED首次升息時點的預期延後下，有利資金持續回流新興市場，其中中國股市將相對受惠。

惟須留意的是，本週將迎來解禁潮的高峰，滬深兩市共有20家公司，合計近78億限售股解禁，解禁市值近800億元人民幣，短期恐對市場造成不小的壓力，惟仍不改變股市整體向上的動能，在官方作多股市的立場仍未改變，人民幣匯率貶值預期持續下滑，停牌公司家數相較6月峰值大降，上述利多將帶動市場信心回穩，中國股市紅十月可期。

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