◆摘要:

Fed今年升息勢在必行,但腳步可望緩和。市場對於第二季獲利預期也不斷上修,有利於指數後市,展望後市,生技、能源等新創類股持續吸金,為重點投資標的。

◆內文:

Fed今年升息勢在必行,但腳步可望緩和。市場對於第二季獲利預期也不斷上修,有利於指數後市,展望後市,生技、能源等新創類股持續吸金,為重點投資標的。

◇市場趨勢分析:

美國股市6月份以來,走勢呈現上下振盪格局,主要受到希臘事件、中國PMI數據不佳及財報週公佈造成市場大幅波動所致。今年以來截至7/27,道瓊工業指數下跌2.1%,S&P 500小漲0.4%;NASDAQ指數則上漲6.4%,並於7/20再度創下歷史新高,主要是由科技及生技等新創類股領漲。

不過7/24中國公佈6月份財新PMI製造業指數48.2,為15個月以來新低,再次引發市場擔憂全球經濟成長動能減緩,股市也出現明顯修正,處於高檔的美股也難以自外,經濟數據及財報公佈結果讓美股更為敏感。

從以下各面向觀察,對美國新創類股後市展望仍佳:

1.經濟面:美國6月份ISM製造業指數以及消費者信心指數都來到相對高點,成屋銷售月增長3.2%至549萬戶,也創下2007年2月以來的新高,受惠就業復甦提高民眾購屋能力及意願,加上升息前已吸引需求者進場買房,房市量價齊揚顯示擺脫第一季寒冬陰霾。

至於中國經濟放緩之隱憂,OECD研究指出,中國境內消費成長下滑2% (即GDP成長下滑1%)持續2年,將會影響已開發國家GDP成長 -0.1~-0.2%,影響有限,且目前美國出口至中國比重低於10%,即使中國股市下跌所引起的負面財富效果,因此也無須過於擔憂。

2.資金面:近期資金持續從貨幣市場基金流出,隱含市場資金有轉趨積極的現象,在股市方面,短期日本股市最受投資人青睞。受惠資金輪動,生技、能源等新創類股持續吸引資金淨流入。

3.政策面:聯準會主席葉倫於國會聽證會中表示,對希臘及中國問題感到擔憂,但強調聯準會都有掌握,且不會影響今年升息的既定步驟,時點或許落在9或12月份,推估為爭取時間進行利率緩升,故9月份可能性較大,就業及通膨仍是觀察重點。

4.企業面:美國超級財報週備受市場關注,截至7/27,美國S&P 500中已有195家企業公佈第二季財報,75.8%獲利優於市場預期,惟個股展望不一,引發市場波動。雖然微軟、蘋果、聯合科技、IBM、Biogen財報不如預期,但Google、Netflix、Amazon、NIKE、SanDisk則表現出色。目前看來,科技股中軟體獲利情況勝過硬體族群,市場對於第二季獲利預期也不斷上修,因此有利於指數後市表現。

5.事件面:希臘國會於7/16凌晨通過國際債權人提出的改革協議,同意將以更為嚴格的撙節措施換取約860億歐元的第三輪紓困金,留在歐元區機率大增,希臘事件暫告一段落,系統性風險也有效降低。

6.產業面:

(1)能源類股:近期國際油價出現下跌,主要是受到OPEC持續增產、伊朗制裁解除及美國原油庫存、產出遲遲不見明顯減少所致。然而,隨著中國及印度等新興國家中產階級的興起,加速原油需求使用量,預估2016上半年供過於求情況可望緩解,甚至有機會達成供需平衡,長期投資價值浮現。

(2)生技類股:生技類股近期除了受到美股震盪之類外,Biogen在第二季財報公佈之際,同步下修淨利與營收的展望,也引發7/24當天NBI生技指數大跌,目前來看影響限於短期,應不至於產生外擴效應,加上Biogen還有其他獲利來源,故可以短線單一事件看待。整體來看,由於7、8月新藥、生技論壇以及併購題材原本就相對清淡,因此財報因素本就更容易影響指數,加上NBI指數處於高檔,市場的風吹草動都將讓震盪幅度加劇。展望後市,仍看好醫療生技產業長線發展,考量未來五年產業營運成長快速,本波回檔可望造就第四季生技旺季前的極佳進場時點。

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