◆摘要:

新興市場經濟體擁有較佳的前景展望,預期受聯準會政策變動的衝擊較小,加上商品價格也顯現復甦跡象,新興國家經濟成長增速加快的轉折點已然出現,很多新興國家的基本面都在好轉。

◆內文:

新興市場經濟體擁有較佳的前景展望,預期受聯準會政策變動的衝擊較小,加上商品價格也顯現復甦跡象,新興國家經濟成長增速加快的轉折點已然出現,很多新興國家的基本面都在好轉。

◇改革動能成效浮現 成長潛力可期

自2013年聯準會縮減QE購債規模以來,新興市場因而出現貨幣貶值、資金流出等衝擊,經過三年的休養生息,新興市場基本面已大有好轉,包括經常帳盈餘佔GDP比重有所提升或赤字大幅縮減,逐漸扭轉劣勢。

觀察過去升息經驗,新興股市也有多次走勢與聯準會利率同向,顯示升息並不一定會拖累新興股市下跌,加上市場對升息議題鈍化,美國經濟好轉有利新興市場國家出口,以及歐日央行的極度寬鬆環境,資金正不斷從這些國家區域流入新興股市,將提供新興市場支撐。

此外,比較成熟市場面臨日趨惡化的政治風險,許多新興國家反而逆勢改善中,更多新興國家在結構性改革方面取得實質進展,包含中國致力於供給測改革與國企改革並降低整體經濟的槓桿程度,印度透過推動GST消費稅法與出售國有資產來鞏固財政,印尼透過廢除汽油價格補助與稅務赦免以進行財政改革,巴西新政府也致力鞏固財政以穩定債務佔GDP比重,俄羅斯實施彈性匯率政策等,雖然結構性改革仍需時發酵,都會匯聚成為新興國家的長期成長潛力。

◇新興股市產業結構性轉變 蛻變中吸引資金回流

過去新興股市吸引投資進駐的焦點多在於能源、礦業等商品產業,伴隨新興國家的產業轉型,能源原物料與工業類股合計佔MSCI新興市場指數的權重由2007年最高40%,至今已不到兩成,取而替代的是私人企業為主且成長力更高的科技、消費類股,目前該指數中,已有24%為科技類股,今日的新興市場醞釀著更有機會的投資題材。

過去30年,新興市場有極大的變化,包括可供投資的國家數增加、新興國家GDP規模與進出口貿易佔全球比重由約兩成攀升為40%至50%,股票市場市值比重成長三成左右。不只重要性提高,新興市場的企業獲利動能明顯優於成熟市場,但股價相對低廉,截至2016年8月底,MSCI新興市場指數未來12個月預估本益比僅12.4倍,相較於MSCI世界指數的16.2倍,尚有23%的折價空間,深具價值投資機會。

現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場上市之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值10%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
新興市場股票型基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。
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