◆摘要：

聯準會升息有助消除一些已困擾市場數月的不確定性，而小幅調升既不會是激進升息的預兆，也不會是美股將落入下跌的循環的暗示，富蘭克林股票團隊認為，聯準會利率回歸正常化的舉措，是對美國經濟和金融體系不再脆弱的肯定，投資者應該正向看待。

◆內文：

聯準會升息有助消除一些已困擾市場數月的不確定性，而小幅調升既不會是激進升息的預兆，也不會是美股將落入下跌的循環的暗示，富蘭克林股票團隊認為，聯準會利率回歸正常化的舉措，是對美國經濟和金融體系不再脆弱的肯定，投資者應該正向看待。

◇就業市場穩定增長 驅動美國經濟成長引擎

利率上升可能會對利率敏感度較高的類股，例如公用事業、銀行、REITS等造成短期的負面影響，但整體而言，許多公司有足夠能力度過聯準會的升息循環，且得以受惠於美國經濟持續的擴張和盈餘增長，另外，從聯準會所透露的訊息可以瞭解，後續的升息策略將是循序漸進。

展望2016年，美國經濟動能的重要領域在於就業市場的穩定增長，伴隨全國失業率已降至5%、達到所謂的充分就業水準，將加速薪資成長的速度，並趨動消費支出動能，這從數月來汽車和房屋銷售維持強勁的成長可見端倪。

過去經驗顯示，聯準會升息初期，美股平均傾向會有一段時間呈現修正，但升息後6個月到12個月，美股通常將彈升至更高的價位，因此，聯準會升息的初期，美股未必就是轉跌，利率小幅調升著實沒有恐慌的理由。

◇能源市場將否極泰來 看好大型綜合能源商

在歷次聯準會的升息周期，部分類股有相對較佳的表現。追蹤1994年以來聯準會三次升息循環，能源類股都有正向的表現，而油價自1974年以來聯準會六次的升息循環中，有五次在升息後一年都有正報酬表現。

過去一年能源股遭遇困境，但這意味投資時機的來臨，從價值面和整體產業前景來看，2016年將呈現改善，相對看好大型、跨國的綜合能源商，因其具備強健的資產負債表、多角化的經營模式、持有削減開支、並維持穩定的現金流和穩定股利分派的能力。

能源產業之外，亦在許多領域發現到投資機會，包括科技、工業、消費耐久財、醫療等，一旦部分不確定風險消除，股市止穩回升，這些產業將有強勁的成長潛力。

經理團隊將持續觀察聯準會政策對經濟、風險偏好及貼水、通膨預期，供需等的短期與長期影響，著眼前景展望改善，將有利在個別企業與產業中發掘出高股利的投資題材。我們持續藉由市場短期修正、投資人過度悲觀的環境中尋找具吸引力的買進機會。

相較於美國，歐洲、日本、甚至中國人行，在未來一年預期將持續寬鬆政策，注入流動性，可望持續支撐全球股市與經濟動能表現。

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