【MORNINGSTAR】基金市場月報 (截至10月25日)

資料提供:MORNINGSTAR  作者:鉅亨台北資料中心  發表日期:20171031

10 月以來,即使科技類股波動表現與聯準會下任主席人選干擾美股走勢,然由於市場對川普稅改的預期心理增強、聯準會維持循序漸進升息腳步,肯定美國經濟穩健成長的態度、企業獲利佳音頻傳,美國三大主要指數最終以上漲結束。西班牙政治危機拖累歐股,然由於能源價格上揚、企業獲利佳,有助歐元區藍籌 50 指數收斂跌幅。即便有歐美多空消息的交叉干擾,然中國經濟表現及政治人事佈局持穩、安倍如預期勝選,加上各國經濟前景與政策的利多,亞股得以有出色表現。截至 2017 年 10 月 25 日止,整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為 1.57%,債券型基金美元報酬率為負 0.33%。

◆美洲

美國聯準會公佈 9 月份的利率會議紀錄顯示,部份成員對今年通膨表現持續低迷的現象憂心,並表示將於接下來幾個月關注通膨表現,惟仍有決策成員傾向於今年再升息一次,會議紀錄略為鴿派。褐皮書則顯示,美國各區域經濟擴張未顯著受到颶風影響,且勞動力市場普遍趨於緊俏,薪資上漲壓力不大。

經濟數據方面,颶風過後造成能源價格上漲,促使 9 月份 CPI 年增 2.2%,優於上月,核心通膨年增 1.7%,與上月持平、9 月份新增非農就業人數意外減少,此乃肇因於颶風侵襲之故,惟失業率下降至 4.2%,且薪資成長加快,平均時薪年增率升至 2.9%,優於上月;同期的 ADP 新增就業人數為 13.5 萬人,則符合預期。9 月份零售銷售年增 4.4%,優於上月、10 月份密西根大學消費者信心指數初值來到 2004 年年初以來的最高點 101.1、9 月份 ISM 製造業指數上升至 2004 年 5 月以來的高點 60.8、同期耐久財訂單月增 2.2%,優於預期、同期工業生產月增 0.3%,符合預期、9 月份新屋銷售月增 18.9%,為自 2007 年 10 月以來的新高,然同期新屋開工率年增 6.1%,低於預期、同期核發的營建許可執照年減 4.3%,為 5 月份以來的低點。儘管有科技類股波動、聯準會下任主席任命人選消息的干擾,然由於國會通過 2018 年財政預算,提高市場對川普稅改得以順利落實的預期心理、企業財報亮眼,有利美股收紅,截至 2017 年 10 月 25 日止,美國三大指數漲幅在 1.05%-4.13% 之間;羅素 2000 指數則上揚 0.18%;美國股票型基金組別美元報酬率在 0.17%-1.7% 之間。

◆歐洲

歐盟統計局公佈歐元區 9 月份通膨年增率持平於 1.5%、8 月份經季調後的失業率則持平於 9.1%;同期經季調後的工業生產月增 1.4%、年增 3.8%,優於預期。9 月份 Markit 歐元區綜合採購經理人指數則由於新訂單為近 6 年半的高點,且產出增速為近 4 個月以來最快,故終值得以與初值相符為 56.7,並優於上月,惟該指數第三季平均表現不如第二季,並於 10 月份回落至 55.9,乃肇因於製造業與服務業成長動能均較上月疲弱。歐盟委員會公佈 10 月份消費者信心指數初值與上月持平。德國 8 月份出口月增 3.1%,大幅優於預期,降低歐元走強不利出口的疑慮。儘管歐元區經濟穩健復甦,企業獲利佳、能源價格上揚,然西班牙加泰隆尼亞自治區公投獨立引發的政治波瀾,拖累歐元區藍籌 50 指數收黑、歐元貶值,截至 2017 年 10 月 25 日止,歐洲股票型基金組別美元報酬率下降至負 0.11%-0.89% 之間。

西班牙統計局公佈企業信心指數在連續 6 季反映受訪者對西班牙經濟前景逐步樂觀的趨勢之後,10 月份公佈的企業信心指數卻轉為負 1.1%,顯示受訪者對該國企業第四季表現前景持悲觀態度。西班牙政治危機不利其股市表現,截至 2017 年 10 月 25 日止,西班牙 Ibex 35 指數下跌 2.2%,西班牙股票型基金組別美元報酬率為負 1.55%(僅一檔)。另外,法國 10 月份綜合 PMI 初值來到近 6 年半的高點,且就業機會更來到近 10 年半以來的高水位;儘管受到西班牙政治風險的干擾,然領先指標 PMI 顯示法國經濟復甦穩健、企業財報的影響,法國 CAC 40 指數上揚 0.85%,惟法國大型股票型基金組別美元報酬率為負 1.83% (僅一檔),其他歐元區單一國家基金組別美元報酬率介於負 1.13%-1.03% 之間。

◆亞洲

中國第三季 GDP 年增 6.8%,符合預期,惟低於第二季;今年前三季 GDP 則年增 6.9%;9 月份 CPI 年增率為 1.6%,符合預期,惟低於上月。統計局表示,中國經濟連續 9 季行進在 6.7%-6.9% 之間,擴張的韌性明顯增強;且今年以來多項指標顯示其經濟運行平穩;其中,官方製造業 PMI 於 9 月份為連續第 2 個月上揚,更來到 2012 年 5 月以來的高點;然財新中國綜合採購經理人指數卻反映其第三季擴張速度放緩,乃肇因於服務業指數擴張為近 21 個月以來的低點、製造業成長則來到近 3 個月以來的低點。另方面,9 月份以美元計的出口年增率 8.1%,不如預期;以美元計的進口年增率 8.7%,則優於預期。9 月份工業生產成長 6.6%、零售銷售成長 10.3%,均優於預期,然今年前三季的全國固定資產投資 (不含農戶) 年增 7.5%,不如預期。儘管中國十九大會議,讓市場持觀望態度,壓抑股市量能,然中國第三季經濟成長率符合預期、人民銀行決議定向降準、第三季中國企業獲利樂觀的預期心理、上海自貿區、雄安新區等財政政策持續發酵、新一屆七位政治常委名單出爐等因素,有利上證 A 股及深證 A 股雙雙收紅,截至 2017 年 10 月 25 日止,上證 A 股、深證 A 股分別上揚 1.44%、1.85%;紅籌股與國企股指數則分別上漲 2.9%、5.35%;中國股票、中國股票 - A 股型基金組別美元報酬率分別為 3.92%、4.89%。美國與中國股市收紅,促使香港恆生指數上揚 2.72%;香港股票型基金組別美元報酬率為 2.96%。二岸三地股市上揚,大中華股票型基金組別美元報酬率為 3.95%。

台灣景氣燈號於 8 月份再次轉為綠燈、同期領先指標則為連續第 4 個月成長、9 月份工業生產指數年增率 5.24%,優於預期,且為連續第 5 個月正成長等消息反映台灣經濟尚能受惠於全球景氣復甦而擴張。蘋果新機消息與其供應鏈股價表現、美國科技類股的干擾、國際地緣政治事件與國際股市走勢等因素,促使台股走勢波動,然受到未來股利所得稅可望降低、外資轉賣為買,有利台股收紅,截至 2017 年 10 月 25 日止,台灣加權股價指數上揚 3.53%,台灣大型股票型基金組別美元報酬率為 3.33%,台灣中小型股票型基金組別美元報酬率為 4.05%。

日本內閣府則指出,受惠於消費者支出、資本支出的增加,該國經濟保持在復甦軌道,並認為日本經濟將持續溫和擴張;且其公佈的 9 月份消費者信心指數亦較上月成長,而同期的經濟觀察家現況指示數亦上升至 51.3,優於預期;前景指數為 51,優於預期,反映受訪者對於日本未來前景樂觀以對且願意消費。8 月份核心機械訂單受惠於製造業的強勁需求,年增 4.4%,優於預期。日本央行公佈第三季短觀調查報告,大型製造業企業信心指數較上季上升至 22,為連續 4 季改善,並為 2007 年 9 月以來最高,亦優於預期。然而,9 月份出口年增 14.1%,低於上月,顯示海外需求暫時放緩;10 月份製造業 PMI 初值則較上月略為下降至 52.5,乃肇因於新訂單與製造業產出均減少之故。日圓走軟、安倍勝選,外資捧場,日經 225 指數、東正二部指數分別上漲 6.64%,2.03%;日本大型股票型、日本靈活市值股票型、日本中小型股票型基金組別美元報酬率分別為 3.46%、2.16%、1.71%。

南韓央行鑒於國內經濟持續擴張、出口與設備投資依舊維持高成長,民間消費保持溫和成長,惟 8 月份新增就業人數出現短暫成長減速,但在預期國內經濟將持續穩健擴張、出口可繼續受惠於全球經濟復甦之故,該行於 10 月份維持利率不變;並預期今、明二年經濟成長率分別為 3%、2.9%,名目通膨預估將為 2%、1.6%,核心通膨則預估將為 1.6%、1.9%。其財政部另指出,南韓 8 月份百貨零售銷售轉為月減 1%、9 月份通膨年增率受到農產品價格下降的影響而放緩至 2.1%。儘管期間由於朝鮮半島風險、美國科技類股波動表現的干擾,然在歐美財報陸續反映國際景氣復甦、南韓央行上調今年經濟成長率預估值與其企業獲利樂觀、資金面加持,截至 2017 年 10 月 25 日止,南韓股市 Kospi 指數上揚 4.09%;韓國股票型基金組別美元報酬率為 5.66%,為表現最佳的基金組別。

新加坡 9 月份名目通膨年增 0.4%,與上月持平,核心通膨則年增 1.5%;第三季經濟成長年增率初值為 4.6%,遠優於上季。8 月份經季調後的百貨零售銷售年增 3.5%,優於上月。新加坡官方預期今年經濟成長率預估在 2%-3%;並預期明年經濟成長雖將較今年溫和,然成長力道將保持穩健。地產成交價上揚、銀行獲利佳,分別有利相關類股表現,並有助新加坡股市收紅,截至 2017 年 10 月 25 日止,新加坡海峽指數上揚 3.85%,新加坡股票型基金組別美元報酬率為 3.89%。

印度 8 月份通膨來到 3.36%,為近 5 個月以來的高點,趨近於其 4% 的目標率,故印度央行於 10 月份符合市場預期的維持目前利率水平不變 (6%);惟再次放寬金融機構的法定流動性比例,下調至 19.5%,鼓勵銀行放貸,刺激經濟成長。另方面,印度財政部長宣佈將於接下來二年提供約 320 億美元的資金,幫助印度的金融機構解決壞帳問題。印度 9 月份財政貿易赤字減少、印度央行積極釋出提振經濟與解決金融機構壞帳問題的舉措,帶動金融類股表現與外資信心,加上行動電信服務類股表現,有利印度股市收紅,截至 2017 年 10 月 25 日止,印度 Sensex 指數上漲 5.62%,印度股票型基金組別美元報酬率為 3.6%。

◆產業股票型基金組別表現

儘管蘋果新機預估銷售量不如預期,一度拖累科技類股表現,惟仍得以受惠於 IBM 獲利優於預期,科技類股持續表現出色,截至 2017 年 10 月 25 日止,產業股票 - 科技基金組別美元報酬率為 3.78%,為表現最佳的產業股票型基金組別。川普於內閣會議席間再次釋出美國藥價訂價過高的訊息,引發市場對其將以行政命令的方式干預藥價之憂心、生技業者獲利交叉表現、資金面等多重因素,不利生技類股表現,截至 2017 年 10 月 25 日止,那斯達克生技指數下跌 3.58%,產業股票 - 生物科技基金組別美元報酬率為負 3.52%,為表現最差的產業股票基金組別。由於川普行情再起、聯準會啟動縮表,並暗示今年仍可能降息一碼等消息,促使貴金屬價格走軟,產業股票貴金屬基金組別美元報酬率為負 2.22%。國際油價除了繼續受到美國產出與庫存動向的影響之外,市場傳出 OPEC 可能延長減產期、伊拉克軍隊進入庫德族油田區域,部份油田已停產、川普否定伊朗遵守核子協議,並釋出可能制裁伊朗革命軍等消息,一度激勵油價,然由於獲利了結的賣壓出籠,壓抑油價漲幅,截至 2017 年 10 月 25 日止,布蘭特原油價格上揚 1.56%,產業股票 - 能源基金組別美元報酬率為負 3.34%。

◆債券型基金組別表現

聯準會會議偏鴿派的會議紀錄、聯準會下任主席人選,一度導致殖利率走軟,然由於葉倫表示將保持循序漸進升息腳步、就業市場穩健、市場風險意識下降等因素,美國 10 年期公債殖利率於 10 月份波動上升至 2.43%。儘管有西班牙政治風險的干擾,然由於歐元區通膨與就業市場持穩,且歐洲央行資料顯示歐元區民間企業融資與家庭貸款需求未減,反映歐元區經濟穩健復甦,截至 2017 年 10 月 25 日止,德國 10 年期公債殖利率上升至 0.48%。歐美長天期公債價格走軟、公司債利差僅微幅收斂,不利多元化債券型基金表現,加上南非政治風險再次升溫、市場預期南非央行將再降息的影響,南非蘭特幣貶值 3.34%,南非蘭特 / 納米比亞元多元化債券型基金組別美元報酬率下降至負 6.48%,為表現最差的債券型基金組別;其餘多元化債券型基金組別美元報酬率介於負 1.16%-0.08% 之間。

能源價格持續上揚、聯準會將循序進行利率正常化、美股持續上揚,有利提高投資人對風險性資產的青睞度,加上高收益債利差收斂,美銀美林全球高收益債券指數報酬率為 0.44%。高收益債券型基金組別中,受到西班牙政治風險的影響,歐元貶值 0.1%,以至於歐元高收益債券型基金組別美元報酬率下降至 0.67%;其餘高收益債券型基金組別美元報酬率則介於負 1.09%-0.49% 之間。

儘管能源價格走升、中國第三季經濟成長符合預期,然聯準會升息的預期心理,不利新興市場債表現,截至 2017 年 10 月 25 日止,摩根全球新興市場債券指數報酬率為負 0.15%。新興市場債券型基金組別中,歐元貶值,致使全球新興市場公司債券 - 歐元傾向基金組別美元報酬率下降至 0.34%;而美元指數走升,其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率下降至負 1.74%-0.2% 之間。

美國與亞洲股市普遍收紅,歐洲國家股市亦多以上揚結束,促使可轉換債券型基金組別於 10 月份表現突出,又以可轉換債券 - 亞洲 / 日本債券型基金組別表現最為出色,該組別美元報酬率為 1.58%,為表現最佳的債券型基金組別;其餘可轉換債券型基金組別美元報酬率介於 0.3%-1.27% 之間。另方面,隨著市場風險偏好度提升,風險性資產受到青睞,貨幣債券型基金表現隨之受到拖累,加上南非蘭特幣下挫 3.34%,導致南非蘭特 / 納米比亞元債券 - 短期基金組別美元報酬率下降至負 3.73%;其餘貨幣債券型基金組別美元報酬率則在負 0.94%-0.24% 之間。

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